費用化的研發支出(R&D)重新資本化

註:本文為學習筆記。是和估值大師Aswath Damodaran 學習會計的心得筆記之十,原始視頻鏈接(Session 5和Session5A)和講義習題鏈接.

1.R&D是資本支出。

怎麼區別營業費用或資本支出呢?

關鍵指標是這些支出是否超過一個會計年度。用在一個會計年度內的就是營業費用,可以使用超過一個會計年度的就是資本支出。比如台積電蓋了新的工廠,可以用好多年,即是資本支出。

那研發支出明顯是為了未來而投資,是超過一個會計年度的。

所以研發支出確實是資本支出。

為什麼會計幾乎都全部把它們費用化呢?

2.會計把研發費用化的理由:

1)研發投資不確定性大。

會計認為研發投資有可能成功,也有可能完全失敗,不確定性太大。

2)在預計收益的時候保守一點比較好。

還有一個原因是研發費用化可以稅前扣除,這樣繳納的稅就變少了。會計和公司的利益是相關的,當然會支持研發費用化。

3.達摩德仁教授的反駁

1)在投資到固定資產類的時候,從來沒討論過不確定性。

如果要考慮不確定性的話,固定資產也不能保證一定成功。

比如研發有風險,那投資一個工廠就沒有風險了嗎?以後生產的產品沒有市場呢?

2)會計應該提供最真實的收益,而非最保守的收益。

達摩德仁認為會計工作的首要目的是如實的記錄一切的交易。關鍵在如實。而非想當然以一些理由打破這個規則。

4.估值時如何將研發費用重新資本化

1)確定攤銷時間

估計從研發投入到盈利的平均時間,依據不同的行業時間為2-10年不等。

達摩德仁教授建議小型網絡公司為2年,大型科技公司為3-5年,醫藥公司為10年。

2)收集過去的研發費用。

如果估計攤銷時間為10年,就收集過去10年的攤銷費用。估計攤銷時間是2年,就收集過去2年的攤銷費用。

3)計算今年攤銷的金額和歷年累計未攤銷的金額總和。

為了使計算簡單,採用平均攤銷法,如果攤銷時間為10年,每年攤銷金額為1/10.

4)調整損益表裡的收益

調整收益=未調整前收益+當年的研發支出-歷年研發中屬於今年攤銷的金額總和。

損益表裡的收益已經是去除當年的研發支出了,所以重新把研發資本化的話需要把它再加回來。

再減去的歷年研發中屬於今年的攤銷部分。既然加上了今年的研發支出,相對應的,也要把以前的研發支出需要今年攤銷的部分去除。

5)調整資產負債表裡的資產和股東權益

資產增加:+歷年未攤銷的研發支出

股東權益增加:+歷年未攤銷的研發支出

費用化的研發費用不會出現在資產負債表裡,只有資本化的費用才會出現在資產負債表裡。

所以需要把所有尚未攤銷的研發支出重新加入到資產裡。

因為會計恆等式:資產=負債+股東權益。所以股東權益也要增加相同金額以保證會計等式平衡。

5.舉例說明-Amgen

1)Amgen是醫藥公司,預估攤銷時間為10年。

2)找出10年來的研發費用,平均攤銷。計算累計未攤銷金額和歷年研發支出今年需要攤銷的部分總計。

如下表:計算出10年來尚未攤銷的總額為13283.6,歷年的研發支出中屬於今年攤銷的部分是1694.1。

數據來源:講義鏈接

3)重新計算收益和資產、所有者權益。

收益=4196(調整前收益)+3030(今年研發支出)-1694(過去10年研發支出屬於今年的攤銷部分)

Equity(股東權益)=17869(調整前)+13284(10年來累計未攤銷研發總和)

數據來源:講義鏈接

總結:

把費用化的研發支出重新資本化會改變公司的收益、股東權益和一系列相應的財務比率。這也是為了更好的估值而重新審視公司的財務報表。

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