拜拜巴菲特,我要換偶像了

《華爾街之狼從良記》這本書有強調偶像的重要性,作者Guy Spier以巴菲特和巴布來為偶像,和他們學到很多東西。看完這部書後,我本來也是想好好研究下巴菲特,看他之前的所有股東信。但是現在我改變主意了。

我要暫時和巴菲特說拜拜,因為我的偶像變成了Aswath Damodaran达摩德仁了。因為他不僅是估值權威,更是好老師。

我從巴菲特和其信徒學到的:

 

1.股票投資不是投機。

要把股票投資當做是持有公司股權的一小部分,長期持有,而不是短期的買賣賺錢價差。

2.怎麼看待市場價格?

不受市場先生每天提供報價的價格波動影響,相反的,還可以利用市場先生極端的不理智買下好公司。

3.學習投資的人要學習如何評估一個企業的價值。

只在內含價值低於市場價值時購買。

4.不槓桿操作並且永遠持有一定比率的現金類資產,從不滿倉操作。

像是目前股市在很高的水位,我就配備可以讓我晚上可以睡得安心的現金資產,這樣雖然損失了一部分收益,但是可以讓我進退有度。

 

巴菲特在《巴菲特写给股东的信》中說:

而我已經基本學會如何看待市場價格,市场每天的变动丝毫不影响我的心情,甚至我很多天都懒得关注它。

所以我暫時先在巴菲特學院畢業了。

巴菲特還沒有解決我的問題:

 

1.巴菲特的論述都是宏觀的投資智慧,需要自己去學習相關的細節知識。

比如這些名言:

當別人恐懼的時候我貪婪,當別人貪婪的時候我恐懼。

只有當潮水退去的時候,你才會知道誰是裸泳的。

這些都是大智慧,很容易廣泛傳播。但是背後的細節知識需要自己去補充。

2.巴菲特的興趣在于投资,而非教學。

巴菲特是好投資人,但不是好老師。虽然有很多人通过研究巴菲特和巴菲特持有的公司获得啟發,但是那也需要具备一定的財務金融知識。这是我欠缺的。

3.巴菲特唯一著作就是每年写给股东的信。

《巴菲特写给股东的信》里有提到要用財務报表和计算内含价值(intrinsic value),但是财务报表没有100%可靠,所以投资者要自己会分析财务报表。

那怎么估值呢?巴菲特的论述里也没有系统分析。

4.巴菲特的名言:不在能力范围的不碰。

所以诸如市场大热的Tesla/Netflix/Amazon等,巴菲特没有任何投资。

但是我们处在一个变化的时代,现在新经济兴起,新服务经济兴起,如果没有办法分析就不碰的话,不是會越來越落後。所以連號稱不懂科技股的巴菲特最後也大量買入蘋果公司的股票。

5.巴菲特最近的投資收益率欠佳。

2000年後,其投資收益率越來越沒辦法打敗大盤,最近最近10年的年化收益率甚至比大盤少2%,已經沒有上個世紀那麼輝煌。

價值投資的思路是不是要有所轉變呢?

這個達摩德仁教授也有精闢的論述,我還沒來得及學。

不過有一點肯定的是:真正想学投资想要提高的人必须沉下心來好好練好基本功,學習財務企業金融和估值。

 

神奇的Youtube讓我知道了Aswath Damodaran。

 

我有訂閱youtube頻道 Talks at Google,所以youtube常常推送Aswath的Valuation in Four Lessons.

在被我忽視了無數次後,上個月我終於點開了。我發現真的很有趣。我的學習心得在此

除此之外,我還開始學習他的會計課程。在我的網站也有學習筆記。

我發現,看的越多,越喜歡他,越想學更多。

 

Aswath Damodaran是誰?

 

紐約大學商學院估值教授,主要教授企業金融和估值這兩門課,是目前公認的估值大師。

他也是超好的老師,曾經獲選全美商學院最受歡迎的老師。

 

Aswath Damodaran提供的免費課程:

 

1.Foundations of Finance

金融學基礎。

2.Accounting

他不是會計,所以他只教估值會用到的Accounting。這個正合我意。

其實他本科的時候獲得的學士學位好像是會計方面的,所以人家雖然不是會計但是也系統的學過會計。

3.Corporate Finance Online (Book/ Online Class to accompany Applied Corporate Finance 4th Edition)

企業金融。

4.Valuation Online (Online class)

估值課程。

5.Investment Philosophies Online(Book/Online Class)

投資哲學。

他的每一門課的每一節課都有提供課程視頻、講義PDF、課後習題和習題答案,這樣學習效果更好。

其中估值和金融課除了簡短精要的網課外,還有長達80分鐘的真正課堂同步呈現。

真的是坐在家裡和紐約商學院教授上課的感覺。而且這一切完全免費,甚至都不會受到廣告的干擾。

現在流行知識變現,但是付費獲得的知識的質量天差地遠,聯盟行銷也無孔不入,防不勝防。

所以真的要特別小心,以免選擇錯誤然後損失金錢,更沒法承擔的是,損失更寶貴的時間。

 

Aswath Damodaran寫的書:

 

只有一本中文版本的:《當代財經大師的估值課》,我有讀半個小時就讀完了,因為現在的我根本看不懂,我就像幼稚園小孩在看微積分的書一樣。

一開始我還看英文版的,發現看不懂,以為看中文版的會好點,結果也是一樣。

其他的書全部都是英文版的,而且大部分都是非常昂貴的大塊頭教科書,連達摩德仁教授自己都說:“他的課程不需要書,除非你錢多到像自來水一樣源源不斷的噴出來(flush with cash),不然不需要買書。”

 

我發現有效的學習方法:

 

就是寫學習筆記。

寫了幾篇學習筆記後我發現有下面幾個好處:

1)真正理解

如果只是看感覺會似懂非懂。覺得懂了,實際上只是在看的當下懂了,沒有深深刻錄到我的頭腦硬盤裡。

如果寫出來的話,必須徹底理解,不理解的再Google,然後自己再梳理整理,這樣最後寫出來,我覺得自己可以懂80%-90%。

有些遺忘的,再複習下自己的筆記,馬上就會記得了。

2)真正思考

看的話比較不會思考,就像看美劇一樣,一直開著視頻,就這樣一直看下去。

要寫出來的話,我會仔細看反復看反復想,還會查很多的資料。

上次我想不通的時候甚至會想到腦袋疼,有點想破腦袋的感覺,話說我的腦袋已經超過10年沒有疼過了。

3)既要輸入,也要輸出

《最高學以致用法》裡面說,想要有效率的學習,就要30%輸入,70%輸出。而寫作就是一種不錯的輸出方法。

 

總結:

 

不知道我會堅持多久,但是有開始總比沒有好。

達摩德仁教授真的是非常好的老師,推薦給想要學習投資的人。

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